何铁强：第一，医疗机构的疾病结构会发生很大的变化。所谓的疾病结构，指的是以往一些医院可能什么病都治，什么病人都收，可见未来会有一个很大的改变，医院会更多考虑“干被要求干的事”，“干自己擅长的事”和“干性价比高的事”。在实际观察中，我们也发现发达地区大型公立医院已经在开展这样的变化。

第二，就是追求价值医疗，也就是医院会对疗效和绩效中间进行某种程度上的协调整合。

沈玉峰：首先目前来看，企业整体上市途径包括A股主板、科创板、新三板、创业板，马上将推出的北交所，以及港股，在选择上市平台时，需要结合几个方面。

第一，从估值的角度来说，目前可以看到，一些A+H股的上市公司，在两个板块的市值差距相对比较大，很重要的一点在于流动性。整体来看，A股的流动性比较充裕，不管是一些小市值的票，还是一些白马的票，整个交易相对比较活跃，流动性溢价导致A股本身存在估值溢价，所以我们通常建议企业家，如果能满足主板、创业板或科创板的上市条件，就优先选择 A股上市。

至于具体选哪个板块，需要看企业属性，以及盈利规模等指标。例如前期研发投入大且技术拔尖的企业，可以优先考虑科创板，如果技术不是特别顶尖，主要依靠市场渠道推广来抓住利润，就可以选择创业板，利润偏低的则选择新三板，后期转北交所等等。

总体来说，我认为现在对于大部企业来说是一个比较好的IPO时间窗口，因为从原来IPO的审核制改变到科创板、创业板的注册制，未来北交所也要推出来，说明国家对于资本市场的变革的决心很强。但不管考虑哪个板块，企业业务的规范性都非常重要。

黄江：从私募融资角度来看，去年因为新冠疫情的推动，整个IVD行业呈现了爆发式增长，应该是这几十年里的巅峰状态，从交易金额和数量方面都非常惊人。从今年上半年开始，包括下半年7、8月份，整体来说，跟2020年相比已经有所回落。

从并购角度来说，在新冠疫情之前，行业已经面临整合趋势，今年开始，我们明显感觉到有些赛道已经比较拥挤，或者说从上半场已经进入了下半场，已经开始进入一个红海厮杀的状态，这也意味着行业并购的机会越来越多，我们相信并购会是接下来的一个比较重要的趋势。

从IPO这个角度来看，今年上半年IVD领域大概有十多家企业进行了IPO。其实在今年的高峰之后，未来会稍微难一点。因为头部的企业已经很多都已经冲出来了，加上最近二级市场非常疲软，后面的企业相对就会比较难。

这是我们对行业的一个整体观察。对投融资阶段方面，目前来看还是早期项目会多一点，因为行业发展太快了，资本有时候可能也跟不上企业的速度，大家也都在往前延伸，我们也好，一线投资人也好，都在往前期投资阶段布局。

从投资人的角度来看，目前机构的弹药相对充足，投资意向也比较强，但是出手也会相对谨慎了，因为去年以来企业估值都涨得非常快，各个赛道都有被高估的倾向。这种情况下，有些赛道拥挤之后就会比较难融到资，但是对于比较前沿的创新性赛道，还是受到资本的追捧，而且估值也是涨得飞速。

邹鸿志：对创业企业来说，融资显然是非常重要的。节奏把握的话，我们大概是每年做一点，基本上是已经固定的。没有特别的时间点，但我认为融资一定要在自己账上有钱的时候去做。因为投资市场不会跟着企业的节拍走，企业越紧迫的时候，投资人可能会有更多议价空间。

郑毅：我们其实到今天为止总共两年零三个月时间，总共经历了三轮的融资。不同阶段，我们的感受很不一样。早期的时候，投资机构可能真的是看创始人，包括资本的投资阶段和对赛道的认知。等到做出业绩来以后，企业的谈判的筹码会更多一点，相对融资会容易一些。

第二，我比较同意邹教授讲的一点，就是在好的时点去融资。要跟资本保持一定频度的接触，但是要在相对好的时间点去融资。

第三，我们也会根据自己的现有的花钱速度，包括资金储备情况，和企业发展的里程碑、关键节点去做一个匹配。

邹鸿志：满负荷来算，一年中我花在投融资上的时间大约是两个月，也相当于我整个精力的15-20%左右。

在这个过程中，除了资金，我们也会获得很多信息和资源，尤其是已经变成我们股东的机构，也会为我们不停地介绍其他投资人。另外投资人也会为我们带来纠错机制，因为他会告诉你某条路是不通的，可能他看过一个公司就是因为这样做错了，这一点是非常值得的。

郑毅：首先，像我们这种早期公司，包括整个临床质谱赛道也处于早期，我们其实没有国外企业可以去对标，所以它的商业模式到底哪个能跑通，其实大家都在探索中。我们在跟投资人聊的过程中，其实会获得非常多的启发。

第二，对于规范性，因为辰德资本的进入，以及我过往的经验，我了解到规范性做得越早，其实企业得综合成本越低。机构资本进入后，我们在非常早期就开始重视了财务、法务，包括知识产权等方面的规范性。

第三，越到企业发展后期，投资我们的机构越是带着一些非常直接的资源，能够帮到公司。不管是帮公司招人，还是帮公司对接渠道，甚至他们的被投企业，都非常好地给了我们直接的帮助，使得我们能够快速成长。

沈玉峰：第一，我非常赞同邹教授的观点，企业一定要在有钱的时候去融资。

第二，如果是以IPO为目的，在融资的时候还是要考虑对IPO造成的影响。最简单直观的一个例子，在融资的时候，很多公司需要对员工进行股权激励，那就要考虑从这个时点开始的股权激励时间规划，这会对企业报表产生不同的影响，继而可能影响企业IPO时能否达到某个板块的上市条件。

黄江：我们在跟企业合作的时候，都会问 CEO说，你希望你的公司在5年、10年之后成为一个什么样的企业？我们希望挖掘一个伟大的企业家，能够长期陪伴，从这个角度来说，融资只是企业发展中的一个阶段性的事情，因为即使你现在已经IPO了，在管理市值的时候，也要考虑到企业本身的产品是不是够坚挺的，医疗产品是需要经过临床的验证去打磨，是需要持续的创新能力的，所以我们更关注企业的一个本身有不断的创新能力，能够把企业本身的价值能体现出来。